El porción suizo se muestra positivo con China, los bonos corporativos de más calidad y temáticas bursátiles como energía, infraestructuras y alimentos.
Como casi todas las firmas de inversión, Union Bancaire Privée cree que la inflación ya ha hecho pico y que a lo dadivoso de 2023 se irá moderando. Si admisiblemente el objetivo de los bancos centrales es devolverla al nivel del 2%, “el IPC medio del próximo año estará más cerca del 3%”, poco que para su economista presidente, Patrice Gautry, “no será un problema, se puede comportarse así”.
En su fresco paso por Madrid, dejó este tono de confianza en torno a la peculio y los mercados. Eso sí, es consciente de que los organismos monetarios “tienen que modificar su target oficial de inflación”, al tiempo que la peculio, especialmente la europea, “tiene que vencer en productividad”.
El entendido de este porción privado suizo estima que los riesgos del año próximo estarán “más equilibrados que en 2022, donde la romana ha sido negativa en todas las ocasiones”. Y se muestra muy positivo con respecto a Asia, que “está en mejor posición si se la compara con los países desarrollados”.
[BBVA prevé más caídas en el sector tecnológico y el euro en los 1,10 dólares]
UBP es una de las primeras entidades en moralizar la reinversión en China. “A pesar de las críticas a corto plazo por su dirección de la política de Covid cero, ha hecho desarrollos muy interesantes para su día a día que compensarán un posible nuevo confinamiento. Por ejemplo, ha rebajado sus tipos de interés y ha estabilizado el sector inmobiliario”, por lo que “somos constructivos” con el gigantesco oriental.
En renta fija, Gautry aconseja tomar posición en los bonos corporativos de veterano calidad crediticia, mientras calma para disfrutar mejores oportunidades en los bonos de detención rendimiento (high yield), bonos emergentes, convertibles y, sobre todo, en los tramos de veterano duración de la deuda pública.
Temáticas de eliminación y dividendos
La parte conservadora de las carteras la están complementando con hedge funds que combinan posiciones largas y cortas (long-short) de deuda, tras haberlo hecho antaño con estrategias long-short de acciones.
En los parqués bursátiles, su límite maestra la componen temáticas como la energía, las infraestructuras y los alimentos. “La eliminación rusa en Ucrania ha acelerado la dietario para reestablecer estos temas”, asegura Gautry.
“Los picos de inflación suelen ofrecer oportunidades tácticas de rentabilidad”, pone en contexto el economista presidente de UBP, que incluso se vuelca con las compañías generadoras de dividendo, “un concepto secreto para los inversores cuando la inflación es ingreso”.